編者按：2012年行情僅剩2個交易日收官。前11個月，上證指數累計下跌9.97%，平均每天蒸發83.56億元。進入12月后，A股卻打了一個漂亮的翻身仗，上證指數累計上漲12.07%，平均每個交易日恢復市值1452億元。
A股走出絕地反擊的上漲行情，其背后是宏觀層面經濟改革措施的逐步落實，微觀經濟層面的逐漸改善；同時，股市一系列制度改革措施施行，市場內外各方投資者的預期漸次扭轉，也是實現市場活躍度上升的動力。
從前11個月累計下跌10%到12月份上漲超過12%
A股市值前11月每日蒸發84億元 12月每日恢復1452億元
進入2012年以來，在前11個月的全球主要股指的上漲主旋律中，中國A股的下跌就顯得格外另類。不過，《證券日報》記者統計發現，進入12月后，中國A股打了一個漂亮的翻身仗。
前11月市值平均每個交易日
蒸發近84億元
前11個月，上證指數累計下跌9.97%。從歷史行情來看，這個調整幅度并不算太深，以上證指數為例，年跌幅超過20%的就發生過4次，分別是1994年的22.3%，2001年的20.62%，2008年的65.39%和2011年的21.68%。
然而，從市場人氣看，似乎比之前都要低迷得多。根據中登公司公布的統計月度，截至2012年11月30日，滬深兩市共有A股有效賬戶13750.29萬戶，有4402.47萬戶近一年內參與了二級市場交易，占期末A股有效賬戶的32.02%。也就是說，在A股有效賬戶中，僅有1/3的賬戶在近一年內活躍著。
從持倉的角度來看，持倉A股賬戶數量及其占A股有效賬戶的比重也降至了冰點。11月末持倉的A股賬戶數為5559.95萬戶，占全部A股有效賬戶的比重為40.44%；空倉賬戶占比則高達59.56%。
從滬深兩市總市值來看，根據滬深交易所月度統計數據，滬深兩市A股2011年底總市值合計213309.84億元，加上擴容的增量，即2012年前11個月，滬深兩市主板、中小板、創業板合計首發個股154只，籌資金額1034.32億元；增發合計也是154只個股，募資金額2110.04億元，市值總量達到216454.2億元。
而2012年11月底，滬深A股總市值合計197903.75億元，這就意味著，包括新增個股在內，A股市值前11個月蒸發了18550.45億元，前11個月共有交易日222天，也就是平均每天蒸發83.56億元。
反觀歐美等其他國家，全球主要股指前11個月卻以上升為主。G7集團中，美國道瓊斯工業指數、標普500和納斯達克等三大股指分別上漲6.61%、12.47%和15.55%；加拿大多倫多股票交易所綜合指數、英國倫敦金融時報100指數、法國巴黎CAC40指數、德國法蘭克福DAX指數、意大利富時MIB指數和日本日經225指數分別上漲2.38%、5.29%、12.58%、25.55%、4.76%和11.72%。
金磚國家中，俄羅斯RTS指數、印度孟買SENSEX30指數和巴西圣保羅IBOVESPA指數分別上漲3.9%、25.14%和1.27%。
12月份上漲12%
領漲全球
進入12月后，截至12月26日收盤，上證指數累計上漲12.07%。中國A股一下子從前11個月的領跌全球股市，扭轉為12月份的領漲全球。
根據滬深交易所公布數據，截至12月26日，滬深兩市A股總市值迅速回升至224166.89億元。剔除擴容增量，即12月沒有首發新股，僅定向增發7只個股，籌資金額128.2054億元，A市值市值已恢復到224038.68億元。也就是說，僅12月份18個交易日，不但已將前11個月蒸發的市值全部補回，而且還超過去年底的水平。
相比較11月底總市值，兩市共增加26134.93億元，截至26日，12月共有18個交易日，如此算來，滬深A股市值平均每天恢復1451.94億元。
相對于中國A股12月份的火爆表現，全球其他主要股指同期表現則溫和得多。G7集團中，美國道瓊斯工業指數和標普500指數分別上漲0.90%和0.58%，納斯達克指數則是下跌0.29%；加拿大多倫多股票交易所綜合指數、英國倫敦金融時報100指數。
金磚國家中，俄羅斯RTS指數、印度孟買SENSEX30指數和巴西圣保羅IBOVESPA指數分別上漲6.25%、0.40%和6.52%。香港恒生指數則是上漲2.32%。
歐債危機中心國希臘雅典ASE指數、西班牙IBEX35和葡萄牙PSI20指數12月同期均出現了上漲，分別為10.84%、4.60%和8.64%。
誰發起了12月行情：
機構主打中小投資者踏空
記者根據數據分析，12月行情很可能基本由以機構為主的場內存量資金發起和參與，而占市場比例最大的中小投資者則恐怕錯過了這波行情。
第一，根據中登公司可查的最新周報數據顯示，截至12月21日，滬深兩市持倉A股賬戶為5530.71萬戶，較11月末的5559.95萬戶，減少了29.24萬戶。而兩市總市值則在短短的18個交易日內不但完全收復了前11個月的損失，還超過了2011年底的總量。即便剔除掉本周前3個交易日的上漲因素，滬深兩市12月前15個交易日的總市值恢復也在2萬億以上。就在市值大比例恢復的時候，持倉賬戶數不升反降，可見是市場中的機構在發力，而中小投資者的動作顯然遲緩了。
第二，以前11個月222個交易日，11月末持倉的A股賬戶數為5559.95萬戶，A股市值蒸發18550.45億元計算，那么，前11個月，平均每個交易日每戶市值蒸發150.29元。而為方便計算，我們姑且以12月份截止到26日，共18個交易日，12月21日持倉A股賬戶為5530.71萬戶(可查最新數據，且本周前3個交易日持倉賬戶增加有限)，A股市值恢復26134.93億元計算，那么，12月份，平均每個交易日每戶市值恢復2625.23元。同期大盤指數每日平均上漲不足1%，而12月份日均每戶盈利比前11個月增長了18倍多，顯然這也不是中小投資者賬戶所能提供的。
根據上述兩點，記者猜測12月的行情是由場內存量的機構投資者為主要力量發起和參與的，而大多數中小投資者則踏空了這輪行情。不過，從另一個角度說，場外仍有大批增量資金在候場，隨著人氣的恢復，那些猶疑和觀望的資金將很可能成為推動行情進一步發展的生力軍。
記者后續報道將追蹤基金、社保 、QFII等機構投資者月度持倉的數據變化，加以印證這一猜想。
