理順協調溝通機制

　　強化微觀金融監管

　　為建立一致性更高的趨同規則，提高各國監管能力，實現對跨國金融機構的有效監管，歐盟理事會決定建立歐洲金融監管系統（簡稱ESFS），作為歐洲監管操作系統。藉此將原歐盟層面的銀行、證券和保險監管委員會升級為歐盟監管當局（簡稱ESA），在繼續承擔咨詢主體職責的同時，其權限擴大并擁有了法人地位。該機構以收集微觀審慎監管信息，確保歐盟共同的監管文化和一致性監管操作，協助解決成員國之間的監管分歧為主要職能。歐盟還將在歐盟系統風險委員會中成立指導委員會，建立與新的監管當局的信息交流與監管合作機制，以加強歐盟監管機構之間的合作、監管方法的一致性以及對金融混業經營的有效監管。成立ESA并加強各成員國監管機構的合作和協調，有利于進一步理順金融監管協調機制，加強微觀金融監管。

　　我國目前“一行三會”的金融監管框架充分考慮了銀行、保險和證券分業經營的格局，有力地規范和保障了金融業發展。事實上，隨著國內金融市場對外開放步伐的不斷加快，全球范圍內金融業混業經營趨勢對我國金融業的影響越來越明顯，銀行、保險、證券也出現了互相滲透、共同發展的趨勢。與之相適應，我國金融監管也出現了一些新的變化，監管部門之間的溝通協調日益頻繁。但在多頭監管之下，監管過度、監管真空與監管沖突依然在一定范圍內不同程度的存在。監管部門應繼續緊跟我國國民經濟和金融業發展的實際情況，推動立法擴大監管范圍，把私募基金、對沖基金、信用評級機構等納入規范的監管視野，并加強對金融關聯企業的并表監管，在強化對各自所轄行業監管的同時，不斷加強監管機構之間的聯絡溝通和協調一致，既要做到監管領域無疏漏，以保證安全性；又要杜絕監管范圍的相互重疊，以提高監管的有效性。同時監管當局應改變過分依賴規則約束的監管模式，向更具靈活性的原則導向監管轉變，并注重加強同市場主體的溝通。筆者認為，為適應銀行、保險、證券互相滲透加強的趨勢，構建統一金融監管機構的相關研究和準備工作也宜盡早展開。作為過渡性措施，可以考慮設立銀行、保險、證券三大監管機構之間的常設性協調機構，以有效保證其日常性和定期性溝通。

　　有效降低金融監管

　　的順周期性

　　金融監管的順周期性在危機爆發和蔓延過程中往往扮演推波助瀾的角色。歐洲央行認為。目前許多對銀行風險的監管手段，如資本金要求和會計標準等，是導致金融機構順周期性行為的重要因素，而缺乏反周期緩沖措施和僵化的會計制度則放大了危機的破壞作用。因此，歐盟醞釀引入前瞻性會計標準，發展壞賬準備動態模型，并在景氣時期從貸款利潤中提取預期損失準備；建立逆周期資本緩沖，在蕭條時期銀行可以使用在景氣時期積累下的資本緩沖渡過危機；推動對公允價值會計準則的修改，克服當前會計制度下對資產價格的不確定性、銀行的經營模式以及市場實際流動性等問題考慮不足的缺陷；敦促各成員國貫徹歐盟委員會關于金融機構報酬激勵機制的建議，通過加強業績與報酬相聯系，綜合考慮長期與短期業績評價等方式防止激勵制度的短期行為性，從而消除薪酬制度在推動順周期性方面影響。歐盟的這一系列考慮一旦付諸實施，無疑將對降低金融監管的順周期性發揮積極的作用。

　　近來，我國監管部門采取了一系列主動性的逆周期監管措施，包括提高銀行業金融機構資本構成的質量，從源頭上控制信貸的杠桿率和集中度，督促銀行業金融機構加大計提撥備力度、堅守風險管理底線、嚴密防范票據風險、加強對貸款風險集中度的管理等。這些逆周期措施對我國銀行業實現經濟波動時期的平穩健康發展起到了重要作用。

　　就目前來看，我國金融機構也存在一些潛在的順周期性風險，應通過相關制度的完善加以管控。例如，與房地產相關的銀行業務占比不小，當前，在銀行全部貸款余額中，房地產開發貸款與購房貸款合計占比達兩成左右。在房價持續上漲的情況下，未來可能出現較大的泡沫破裂風險，這會給銀行帶來極大沖擊。監管部門應加強對商業銀行房地產貸款業務的警示和監管，可以考慮要求銀行在貸款業務中繳納一定比率的貸款準備金，對房貸比重較高的銀行發行定向央票，以及在今后適當時機提高并實行差別化的存款準備金率，控制房貸風險。還應推動公允價值會計準則的修改，克服當前會計制度下對資產價格不確定性考慮不足的缺陷。