唐志順 畫

　　●市場人士稱，不能解讀為看空，增資股市并不一定要新開賬戶

　　●三季度社�；�金整體呈現穩健加倉勢頭，加倉幅度約為25%

　　股市的增量資金在哪里？昨日早盤繼續振蕩下探，午盤受造紙、有色、券商等權重股反彈帶動，股指探底回升，上證指數重回2050點之上，成交量依然維持地量水平，兩市成交量僅700億元出頭。股市提不起精神，陸續披露的利空也影響了信心。最新的一條不利消息是，中登公司公布的最新的10月市場數據顯示，自5月新開16個賬戶后，A股市場已經連續5個月未見社�；�金開戶的身影，QFII新開戶數創下近5個月新低。此外，保險機構開戶勢頭也放緩。社�；�金開戶不積極，是否意味著它也不看好股市？

　　機構是股市行情發動機

　　市場為何如此重視社�；�金的動向？一方面它財大氣粗，另一方面被市場視為重要的國家隊，洞悉政策風向，將其視為“A股風向標”。社�；�金在2009年1月行情啟動之前大舉開戶，隨后A股逐月飆升，被認為“精準抄底”，社�；�金被冠以神秘光環。

　　現在，社�；�金5個月未見新開戶，是否意味著它不看好股市？天相投資首席策略分析師仇彥英認為，不能這樣認為。同樣地，即使社�；�金大舉開戶，股市也未必就升，多年前它的投資行為可能部分反映政府的態度，但現在已經淡化了，現在它就是一個單純的機構投資者，見股市便宜就買，有錢賺就干。另外，社�；�金增加股市投資不一定需要新開賬戶，新開賬戶要“選秀”，新增投資注入到之前的賬戶可能更方便。

　　最近兩年社保新開賬戶時點與A股漲跌關聯不大，就真實反映了它的本質。社�；�金去年3月及9月兩次開戶后，大盤也并未反轉，全年延續單邊跌市。今年5月社�；�金新增開戶數創新高，股市卻已見頂，接著掉頭向下連創新低，9月底上證指數更跌至1999.48點，創44個月新低。

　　同樣地，保險資金近期開戶數減少也不代表不看好股市。保險資管人士稱，保險機構新開賬戶多少是針對有無新增保險組合，事實上，保險機構對后市研判，更多體現在權益類倉位的調整上，這是由投資委員會決定。

　　社�；�金已經穩步加倉

　　實際上，從今年三季報披露情況看，社�；�金是不斷增倉的。三季度末社�；�金整體持倉量為64.19億股，較二季度末增倉13.10億股，加倉幅度約為25%，顯示三季度社�；�金整體呈現穩健加倉勢頭。同時，三季度社�；�金增持建筑建材、醫藥生物和商業貿易股的數量分別達11.07億股、1.18億股、1.12億股，表明社�；�金做多此類股票的熱情高企。

　　數據顯示，三季度社�；�金新進駐的股票中，中國中冶和蘇寧電器最受青睞，分別被買入3.46億股和1.19億股。同時，中國建筑在三季度被大幅增倉8.71億股，截至三季度末，社�；�金合計持有中國建筑的股份已高達13.58億股。

　　今年9月，全國社�；�金管理的資金已超過1.037萬億元。社�；�金理事會理事長戴相龍日前表示，股市已到低點，預計今年社�；�金投資收益率可達到5%左右，并相信明年股市會更好。