全球宏觀出現變數

　　值得一提的是，越來越多的機構似乎把宏觀政策列在了策略制定主要考慮的因素，但正如果過去兩年所顯示的那樣，絕大多數機構未必能在這點作出很出色的判斷

　　總體上看，一些機構認為，美國初領失業金人數和持續領取失業金人數都出現好轉，失業率是個公認的經濟滯后指標，這說明美國經濟復蘇已得到市場認可，特別做為經濟晴雨表的股票市場2009年更是以近幾年來最好的市場表現給予了證明。

　　但客觀上，以希臘為代表的歐洲幾個高負債國家，則成為新的隱患。未來4至5月份，還有多個引爆時點的說法，更是引得很多機構開始擔心。

　　此外，還有多家機構認為，2009年，全球釋放了大量的流動性來抵御全球金融危機，而2010年是政策退出之年，過量的流動性極可能造成未來的惡性通貨膨脹，甚至造成二次經濟危機，而收縮流動性的過程也是經濟復蘇放緩的過程，這是一個兩難的選擇。各國貨幣和管理當局的政策將直接對經濟和市場產生重大的影響，而其中的不確定性將成為市場判斷的難點。

　　加息與否是大問題 　

　　伴隨著“兩會”后政策預期，國內經濟也成為各家機構的判斷重點。目前私募機構對于經濟的判斷和分歧主要集中在以下幾個方面：

　　第一，2009年全年中國GDP同比增長8.7%，成為在全球的經濟中率先走出低迷的領頭國家。經濟復蘇的主要推動來自于中央政府的巨量投資刺激和非常寬松的貨幣政策，來自中央政府的投資超過了1萬億，這個狀態總體講得到延續。

　　第二，寬松的貨幣政策表現在巨量的新增信貸規模達到9.5萬億元。至2009年12月，廣義貨幣（M2）同比增長了27.7%，狹義貨幣（M1）同比增長32.4%，為15年來最高水平。進入2010年1月份，2009年這樣的寬松貨幣政策將在經濟已經企穩回升的基礎上而逐步收緊，目前仍然是寬松的。

　　第三，目前貨幣逐漸退出的趨勢已經明朗。其主要做法包括壓縮信貸規模和可能的貨幣工具。另外，需要擔心的是，通脹趨勢迫可能使貨幣政策轉向。而年初即上調銀行準備金率，似乎預示著對信貸放量的擔憂已采取了收縮的行動。

　　而目前機構間仍存分歧的則集中在兩方面。