2008年2月中國經濟景氣監測預警報告

一、經濟景氣高位回落，過熱風險有所降低

1．一致和先行指數雙雙回落

受政府不斷加大宏觀調控政策力度的影響，綜合反映宏觀經濟運行情況的一致合成指數在2007年9月到達本輪經濟景氣的峰值后，出現緩慢回落，2007年4季度以后經濟增長高位趨緩，偏快的經濟增長勢頭有所抑制。2008年1-2月，隨著宏觀調控的效果進一步顯現以及受國內雪災和美國經濟減速等外部沖擊的影響，一致合成指數加速回落，我國經濟出現了預期的減速。

從一致合成指數的構成指標來看，2008年1-2月經濟景氣走勢主要受經過季節調整后的工業增加值、固定資產投資和發電量和財政收入增速走勢的影響，尤其是季節調整后的發電量增速已經連續11個月下降，成為下拉工業增加值增速和一致合成指數的主要因素。而季節調整后的當月消費額增速則有所加快。

描述未來經濟走勢的先行指數在2006年12月份達到本輪峰值后，連續6個月下降，2007年7月出現短暫反彈后繼續下行。2008年1-2月先行指數回落速度有所加快。從先行指數的構成指標來看，季節調整后的商品房新開工面積指標的增速繼續上升；產成品資金占用逆轉指標相對穩定；而鋼產量、狹義貨幣M1、沿海港口貨物吞吐量指標持續下降。先行指數的這種走勢表明，未來一個時期，經濟景氣可能出現持續的高位回落態勢。

2．綜合警情指數處于黃燈區上沿，經濟過熱風險有所降低

2008年1-2月份反映宏觀經濟景氣狀況的綜合警情指數小幅回落，位于黃燈區上沿。

在構成綜合警情指數的10個指標中，財政收入、工業增加值增速和工業企業銷售收入等三個指標繼續處于紅燈區，但均出現回落的態勢，其中工業增加值增速已經回落5個月；M1增速連續回落5個月進入黃燈區、金融機構人民幣貸款增速、發電量增速經過連續下降，目前接近黃燈區下沿；固定資產投資增速在黃燈區下沿小幅波動、消費品零售額實際增速和CPI保持升勢，接近黃燈區上沿；進出口總額增速繼續處于綠燈區。

從綜合警情指數和主要預警指標變動態勢可以看出：1-2月份，隨著宏觀調控的效果進一步顯現，以及受雪災和美國經濟減速的影響，工業增加值增速、固定資產投資增速、出口增速、貨幣信貸等前期過快增長的經濟指標增速均有所放緩，經濟從偏快轉向過熱的風險有所降低，但物價上漲的矛盾更加突出。

國內外經濟環境的新變化，為我國控制經濟運行由偏快轉向過熱的風險創造了有利條件。根據美國經濟嚴重減速和世界經濟減速對我國凈出口的影響分析，預計2008年GDP增速將從上年的11.4%回落到10.5%左右，將從偏熱的黃燈區上沿回落到經濟運行較為正常的綠燈區的上部。但與此同時，國內外經濟環境的新變化，為我國控制物價由結構性上漲轉為明顯通貨膨脹增加了難度，防止通貨膨脹成為宏觀調控的首要任務。